通策医疗股份有限公司调研内容纪要                                                              编号：2023-001 投 资 者 关  √特定对象调研    □分析师会议          □媒体采访        □业绩说明会 系 活 动 类  □新闻发布会      □路演活动 别        □现场参观        □其他 （请文字说明其他活动内容） 参 与 单 位  东北证券 刘宇腾、中信建投 吴严、中信证券 沈睦钧、中金公司 朱言音、 名 称 及 人  兴业证券 王佳慧、海通证券 彭聘 等近两百人参加本次交流会 员姓名 日期时间  2023 年 4 月 27 日 20:00-21:30 地点      线上会议 上 市 公 司  通策医疗董事长吕建明先生；总经理王毅女士；董事会秘书张华先生； 接待人员              1、公司 2022 年年度业绩情况简要说明。              2022 年，口腔医疗门诊量达到 294.59 万人次，实现总营业收入 27.19          亿元，比去年同期下降 2.23%，公司实现归属于上市公司股东的净利润 5.48          亿元，同比下降 21.99%。              ◆  公司人员逆势扩张，人力成本支出攀升              为实现逆势扩张，2022 年公司人员处于扩张期。公司储备大量人才，人          力成本支出攀升，主要是杭口集团为新建的城西总院区、紫金港医院、滨江 主要内容  未来医院等大型口院以及新设蒲公英分院的医护人才等储备共计 1000 余人，  纪要    全年增加人力成本约 1 亿余元，降低了当期利润，但充足的医护团队储备将          成为医院人才的蓄水池，将成为医院未来保持高速增长的核心竞争力。              ◆  公司长期租赁采用会计新政策后的影响              公司新建医院的物业仍以长期经营租赁为主，执行新租赁准则会确认整          个租赁期的使用权资产、租赁负债，按照剩余租赁付款额计提租赁负债财务          费用，2022 年计入损益的租赁负债利息费用 4250 万，减少当期利润。公司          采用新租赁准则后报表资产负债率增加至 29.8%，剔除使用权资产和租赁负          债,公司的资产负债率仅为 11%。              ◆  新开业医院项目投入对当期利润的影响              报告期内，新开业医院租金及物业费用增加 850 万元，装修摊销、设备          折旧增加 1200 万元，直接影响当期利润 2050 万元。2022 年新开医院将在          2023 年贡献利润增长。    2、公司 2023 年 Q1 业绩情况简要说明。  2023Q1，公司营业收入增长 6.74 亿元，同比增长 3.04%；归属于上市公 司的净利润 1.69 亿元，同比增长 1.49。  ◆  2023 年 1 月份受客观因素影响单月营收同比下降 31.8%，2 月份业 务恢复正常，单月营收同比增长 32.3%，3 月份市场因受种植牙集采观望情绪影响，单月营收同比增长 5.6%。总体而言，2023 年 Q1 收入增长呈逐步恢复态势；  ◆  2023Q1，公司蒲公英分院累计开业 37 家，本年预计交付 8 家医院投 入运营。2022 年陆续开业的医院 2023Q1 实现盈利的 7 家，Q1 蒲公英贡献业 务收入 12,578 万元，同比增长 60%。    3、集采政策落地之后，公司种植牙的变化情况；公司针对集采的应对策略有哪些？  高端种植牙的变化不大，对于集采种植牙，4 月 20 日集采正式落地之 后，还没有明显的变化，未来这块种植市场的主力会是公司的年轻医生，平海院区开始推出针对年轻医生的种植活动，随着未来低年资医生业务量逐步提升，高年资医生也会有变化。前期公司积累了大量客户，预计 2023 年的种植牙量应该会有表现。    4、今年牙椅增加数量规划？  今年的蒲公英还有 8 家要陆续交付，大约有 350 张牙椅。    5、客单价杭口和城西是否有提升空间？  客单价的提升主要是结构的变化，公司认为种植牙、儿童口腔具有很大潜力，随着儿童正畸、早矫以及全麻、种植牙、高端修复的增加，客单价的增长有很大空间。    6、此前总院对分院的专家支持对总院有所分流，这种分流今年是否会持续？未来如何平衡总院发展和支持分院发展的关系？  蒲公英医院的扩张过程中会导致这种情况，蒲公英医院会有分流。但是这是预期内的，总院是公司的蓄水池，总院对医生、患者的吸引力比较大，医生患者会更愿意来总院，且总院能够衍生培养地级市、县级的医院，本质上公司总的规模会扩大。    7、今年新增蒲公英的情况？预计何时看到蒲公英整体利润拐点？  蒲公英医院目前累计开业 36 家，去年开业了 17 家并且大部分是下半年 开业，今年有 8 家开设计划，目前温岭、上城和东阳已经开业，去年蒲公英医院收入约为 4 亿元，同比增长 96%，整体的净利率 1.15%，蒲公英整体状况还是比较好的。根据以往经验，新院开后第三年增长较快（50-100%），后面会边际效益越来越高。    8、状况比较好的蒲公英医院单椅产出？  例如下沙院区 2020 年 5 月开业的，22 年单椅产出 125 万元，现在蒲公 英医院（开业 1 年后）平均的单椅产出水平是 100 万元。    9、23Q1 毛利率下降的原因？  主要源于新开业的蒲公英医院毛利率相对较低，产生一定影响。    10、2025 年 5k 张牙椅目标有延后吗？  总的目标没有变化，但是未来的进度要根据实际情况调整。  公司规划城西、紫金港、浙中总院等合计增加 1000 张床位。蒲公英原定开业 100 家，目前来看还有 30 家的任务，并且公司已经开业的蒲公英目前只开放了 20 张牙椅，未来会逐步开放到 35 张左右，也会提升牙椅数量。  预计公司今年年底牙椅数量 3k 张。    11、牙科领域的竞争情况？公司领先的地方？  目前国内口腔医疗市场 80%是民营的，20%是公立的。其中大型的口院规模是很大的，全国有 12 万家口腔医疗机构。  公司的临床水平业内领先，同时是浙江省最大的口腔医生规培基地。公司预计国内未来的口腔医疗机构数量可能还会增加，目前的口腔医学院的招生都在扩张，参考日本的发展经验，我国正处于行业的快速增长期。    12、宁波口腔医院的利润为何大幅下滑？  宁波每个地级市都有蒲公英分院，但本身总院的人力资源不足，支出较多，宁波总院的人力资源成本占比 51%，比平海院区高了 17 个百分点。宁波新总院的费用投入比较大，有颌面外科的病房，这块业务盈利能力弱，但学术水平建设是公司需要的。  现在公司仍然会支持宁波口腔医院的学术立院，公司决定要重新打通月 湖分院的系统，共享病人，预计将对宁口的业绩产生改善。    13、如何驱动医生去做集采种植牙？  公司考虑调整薪酬规则，改变佣金的提成规则，激发医生的积极性。    14、2022 年计入损益的租赁负债利息费用 4250 万是什么原因？  会计准则要求按照未发生的租金计提利息，22 年计提了 4250 万的利 息，光是紫金港的物业租赁就增加近两千万的利息。因为他是按照未发生的总额计提的。以后如果公司没有大型租赁，未来随着年份的减少，这部分会逐年减少。    15、公司医生的稳定性？  公司的核心医生是很稳定的，年轻医生会有淘汰机制但对公司影响较小。

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